上市公司回购热度不减

Wind数据显示，5月以来，截至6月3日，A股共440家上市公司对外发布回购相关公告。5月单月，发布新一轮回购方案的有78家上市公司，数量仅次于4月份。同时，回购注销案例备受市场关注。

回购增持贷款方面，Wind数据显示，自2024年10月以来，截至目前，A股共650家上市公司或重要股东获回购增持贷款，回购增持贷款总金额约为1370亿元。

积极实施回购

近期，不少上市公司积极实施回购计划。以歌尔股份为例，公司6月2日晚间公告称，截至2025年5月31日，公司通过回购专用证券账户使用自有资金和自筹资金以集中竞价交易方式累计回购股份约1613.28万股，占公司总股本的比例为0.46%，最高成交价为21.65元/股，最低成交价为20.35元/股，支付金额约为3.38亿元（不含交易费用）。

此前，歌尔股份于2025年4月10日召开董事会审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，回购资金总额不低于5亿元（含）且不超过10亿元（含），本次回购股份的实施期限为2025年4月10日起不超过12个月。

部分公司在较短时间内回购金额超过了此前披露的回购方案下限。卫星化学6月2日晚间公告称，截至2025年5月30日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份约1207.84万股，占公司目前总股本的0.3586%，最高成交价为18.9元/股，最低成交价为17.1元/股，成交总金额约为2.18亿元（不含交易费用）。此前，公司于2025年4月10日召开董事会审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，回购资金总额不低于2亿元（含）、不超过4亿元（含），回购价格不超过29.5元/股（含），回购股份主要用于实施公司事业合伙人持股计划或其他股权激励计划。

注销式回购增多

一些上市公司将回购用途进行了变更，由之前的回购用于股权激励计划或者员工持股计划变更为回购用于注销。

京东方A于近期对外披露了关于变更回购股份用途并注销、回购注销限制性股票减少注册资本暨通知债权人的公告。公告显示，公司部分激励对象因个人原因离职、退休、个人业绩考核条件未达标等原因，根据《京东方科技集团股份有限公司2020年股票期权与限制性股票管理办法》及《京东方科技集团股份有限公司2020年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》，公司董事会决定回购注销23名激励对象共计约225.28万股限制性股票；为维护广大投资者利益，公司拟对回购专用证券账户中的2.29亿股用途进行变更，将“用于实施公司股权激励计划”变更为“用于注销并减少公司注册资本”，通过进一步提升每股收益水平，切实提高公司股东的投资回报，维护公司价值。

京沪高铁6月2日晚间披露的关于股份回购实施结果暨股份变动的公告显示，2025年5月30日，公司完成回购，已累计回购股份约1.81亿股，占公司总股本比例约为0.3682%，回购成交的最高价为5.72元/股，最低价为5.2元/股，回购均价5.528元/股，支付的资金总额为9.99亿元（不含交易费用）。公司预计于2025年6月3日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕上述1.81亿股回购股份的注销手续，本次注销完成后，公司总股本由491.06亿股变更为489.26亿股。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对中国证券报记者表示，上市公司回购股份用于注销，可以减少流通股份数量，有助于提升上市公司价值。

方正证券分析认为，预计未来A股上市公司回购力度将进一步加大。一方面，随着经济转向高质量发展，上市公司发展进入新阶段，对公司内部治理的优化和股东回报的重视程度在不断提升，通过股票回购进行市值管理和回馈股东的重要性日益凸显。另一方面，政策支持下上市公司进行股票回购的积极性也将持续提升。

政策支持力度稳定

回购增持贷款方面，Wind数据显示，截至目前，A股共有650家上市公司或重要股东获回购增持贷款，回购增持贷款总金额合计约为1370亿元。

海南发展近期对外披露的关于公司控股股东获得增持贷款承诺函的公告显示，近日，公司收到控股股东海南控股通知，海南控股取得中信银行海口分行出具的《贷款承诺函》，中信银行股份有限公司海口分行同意为海南控股增持公司股票提供股票增持专项贷款支持，贷款金额不超过1.53亿元，贷款期限不超过36个月。此前，海南发展控股股东海南控股及其一致行动人计划通过深圳证券交易所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗交易等）增持公司股份。本次拟增持金额为不低于1亿元，不超过2亿元，增持股份数量不超过公司总股本的2%，资金来源为海南控股及其一致行动人的自筹资金。

5月7日，中国人民银行宣布将证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用，总额度8000亿元。同时，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类专项结构性货币政策工具利率降至1.5%。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，将两项工具额度合并使用，能够在用足用好现有政策的同时，拓宽单项工具的额度上限，从而提升工具使用的便利性、灵活性，更好满足不同类型机构需求，进一步推动提高政策资金利用效率。两项工具自创设以来，中国人民银行、中国证监会已在参与机构支持范围、贷款期限和自有资金比例等方面优化了工具政策要素。预计未来相关部门还将根据具体业务开展情况和市场发展需要，进一步优化政策设计，更好发挥两项工具支持资本市场稳定发展作用。